华电国际:上半年净利润同比增长67.4%

本文摘要:华电国际公布2019年半年报。2019H1公司构建营业收入437亿元,同比快速增长5.2%;归母净利润16.5亿元,同比快速增长67.4%;EPS0.14元。追加装机承托电量增长速度,二季度不含税网际网路电价提高显著:2019H1公司追加装机容量359万千瓦,其中燃煤、燃气机组新的投产装机分别为166、175万千瓦。

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华电国际公布2019年半年报。2019H1公司构建营业收入437亿元,同比快速增长5.2%;归母净利润16.5亿元,同比快速增长67.4%;EPS0.14元。追加装机承托电量增长速度,二季度不含税网际网路电价提高显著:2019H1公司追加装机容量359万千瓦,其中燃煤、燃气机组新的投产装机分别为166、175万千瓦。

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获益于新的机组投产,公司2019H1发电量1011.27亿千瓦时,同比快速增长5.5%,增长速度低于同业;其中2019Q2发电量491亿千瓦时,同比快速增长2.9%,增长速度较2019Q1上升5.2个百分点。公司2019H1平均值网际网路电价0.415元/千瓦时,同比快速增长1.6%;我们测算2019Q2平均值网际网路电价0.413元/千瓦时,同比快速增长2.5%,环比基本持平。

考虑到增值税上调因素,公司2019Q2不含税网际网路电价提高更为显著。煤价同比上行,盈利持续修缮:2019年以来动力煤价中枢总体正处于波动上行区间。2019H1全国电煤价格指数均值同比上行6.8%,其中2019Q2同比上行5.1%,煤价降幅较2019Q1有所收窄。

获益于成本提高,公司2019H1毛利率13.6%,同比提高1.2个百分点;2019Q2毛利率13.8%,同比/环比提高0.9/0.4个百分点。公司2019H1归母净利润16.5亿元,同比快速增长67.4%,其中2019Q2归母净利润8.8亿元,同比大幅度快速增长193%,盈利持续修缮。


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